Přinášíme vám pravidelný report se statistikami k emisím korporátních dluhopisů za měsíc prosinec roku 2024. Jeho autorem je hlavní ekonom a analytik skupiny Comfort Finance Group CFG Ing. Vladimír Pikora Ph.D., který se v současné době věnuje jak analýze makroekonomického vývoje v České republice a ve světě, tak statistikám korporátních dluhopisů v České republice. Zdrojem informací je největší Srovnávač dluhopisů na našem trhu.
Nová statistika za prosinec říká, že výnosy podnikových dluhopisů vážené velikostí emise rostou. Je to vzhledem k výraznému poklesu repo sazby ČNB překvapivé, ale je to tak. V říjnu jsme viděli velký pokles průměrného výnosu až na 6,86 % p.a. Tady se ale vývoj otočil a v listopadu a prosinci trh korigoval. Nebyla dostatečná poptávka. Prosincový průměr tak činí 7,27 %. Průměr za celý rok 2024 přitom činil 7,62 %.
Prosinec byl evidentně specifický. Emitenti nechtěli vydávat nové dluhopisy. Zatímco v průměru se každý měsíc vydalo dluhopisů za více než 5 mld. Kč, v prosinci to bylo jen 1,9 mld. Kč. Trh evidentně čekal na nové změny, které přinese vývoj na globálních trzích ovlivněných nástupem Donalda Trumpa k moci.
Rok 2024 přinesl přechod ke středně velkým emisím. Zatímco v roce 2023 činily emise do 25 mil. Kč 45 % trhu, v roce 2024 činily tyto emise jen 42 %. Investoři začali preferovat emise o velikosti v rozmezí 25 až 100 mil. Kč. Ty původně tvořily 37 % trhu a nyní tvoří 42 % trhu.
Rok 2024 přinesl nižší výnosy. Zatímco v roce 2023 činily emise s výnosem 5,01 až 8 % jen 25 % trhu, v roce 2024 to bylo hned 42 % trhu. Na tom se podepsala ČNB, která s nižším výhledem inflace snížila své úrokové sazby. Investoři by byli blázni, kdyby na to nereagovali. Kdyby výnosy dluhopisů neklesly, půjčili by si raději v bance. Dluhopisy s výnosy nad 10 % postupně mizí. V roce 2023 činily 21 % trhu, v roce 2024 jich bylo 15 %. V roce 2025 jich bude ještě méně.
Už několik let v řadě sledujeme, jak roste průměrná splatnost emise. Zatímco počátkem roku 22 měla emise v průměru splatnost 3,53 roku, konce roku 2024 to bylo už 4,09 roku. Vnímám to jako vyzrání trhu. Investoři jsou ochotni nakupovat delší dluhopisy s tím, jak emitentům více věří. Zároveň emitenti počítají s tím, že jim dluhopisy budou financovat delší projekty.
Upozornění: I přes snahu portálu Srovnávač o zahrnutí všech dostupných korporátních dluhopisů existuje možnost, že některé z nich vyhledány nebyly. Jsme však přesvědčeni o tom, že jsme v přehledu pokryli naprostou většinu tuzemského trhu. Dodáváme, že v případech, u nichž pracujeme s váženými průměry, se váhou myslí velikost emise.
