Společnost Penta Funding CR, a.s. vzniklá v říjnu 2012 zahájila v lednu 2023 úpis dluhopisu s ISIN CZ0003547721 v celkovém objemu 200 mil. Kč. Na dluhopisu je zajímavé, že nabízí pevný výnos 8 %. To už se dnes moc nevidí, protože koncem roku 2023 zahájila ČNB kolo uvolňování měnové politiky a poprvé od roku 2022 snížila své úrokové sazby. Tento proces bude nejspíš pokračovat mnoho měsíců, a proto budou klesat výnosy dluhopisů zvláště těch s krátkou splatností, což je tento dluhopis splatný v roce 2025.
Nepřekvapilo by mě proto, kdyby společnost využila možnosti předčasného splacení dluhopisu. Předčasné splacení může přitom podle emisních podmínek nastat jen v některém z následujících dní: 24.01.2024 a 24.07.2024. Červencové refinancování by mi dávalo smysl. Tou dobou bude mít společnost dobré podmínky k tomu vydat nový dluhopis s nižším výnosem.
Na dluhopisu je zajímavé to, že ho vydává společnost Penta Funding CR, a.s., která je dceřinou společnosti PENTA FINANCIAL SERVICES LIMITED, která je registrovaná na Kypru. Dluhopis je přitom ale zajištěn ručitelským prohlášením společnosti PENTA INVESTMENTS LIMITED, která je také registrovaná na Kypru. Tady by mohl být investor překvapen.
Účelem použití finančních prostředků získaných vydáním dluhopisů po zaplacení všech odměn, nákladů a výdajů v souvislosti s emisí je primárně financování společností ve skupině PIL CY. Podobné financování je u holdingu časté, nicméně já mám mnohem raději, pokud je hned na první dobrou jasné, komu peníze půjčuji a na koho se ručitelské prohlášení vztahuje. Tady vzniká špatně přehledný pavouk společností.
Na dluhopisu je dále zajímavé to, že ho asi nebudou poptávat soukromé osoby, ale spíš investiční společnosti, protože minimální investice jednoho prvonabyvatele (upisovatele) činí ekvivalent 100 000 EUR v CZK. To jsme při dnešním kurzu na téměř 2,5 mil. Kč. U mnoha jiných dluhopisů přitom stačí k nákupu dluhopisu už 10 000 Kč. Drobní investoři preferují právě takové investice kvůli snadné diverzifikaci.
Emisní podmínky proto říkají, že je dluhopis vhodný pro informované investory, kteří mají prokazatelně dostatečné znalosti o charakteru a rizicích dluhopisů, deklarují odolnost vůči riziku investice do dluhopisů a jsou schopní nést případnou ztrátu vložených prostředků. Cílem investora v případě nákupu tohoto produktu je ochrana či růst vložených prostředků. Jinými slovy, dluhopis není vhodný pro každého.
Z mého pohledu je dluhopis atraktivní kvůli pevným 8 % výnosu a jménu Penta. To je známá značka. Na druhou stranu mi chybí rating dluhopisu. Navíc si myslím, že zajímavý výnos bude nejspíš jen krátkodobý, protože je tak vysoký, že bude společnost hledat výhodnější zdroje financování.
Vzhledem k tomu, že dluhopis nemá rating, udělali jsme dluhopisu skóre dle metodiky Ministerstva financí ČR. Skóre rizikovosti je rychlý nástroj pro počáteční posouzení dluhopisů. Tento dluhopis byl ohodnocen 8,5 body. Platí přitom, že u dluhopisů se skóre 7,5-11 bude společnost pravděpodobně schopná vyplácet úroky i nominální hodnotu.
