Společnost Colt CZ Group SE vydala v lednu 2022 dluhopis se splatností v lednu 2029 s variabilním kupónem pod identifikačním číslem ISIN CZ0003537029. Celkový objem této emise činí 1 998 000 000 Kč, což ji v ČR řadí mezi podnikovými dluhopisy k těm největším.
Příběh v pozadí je prostý. Firma potřebuje financovat akvizice. To je u dravé firmy pochopitelné, a proto v tom nemusíme hledat žádný háček.
Vzhledem k velikosti emise je jasné, že má firma schválený prospekt ČNB. Nicméně je třeba upozornit, že to, že má firma prospekt nikterak nezaručuje úspěšnost, výhodnost nebo jistotu splacení emise. ČNB jen potvrdila, že dluhopis má všechny náležitosti.
Na dluhopisu je zajímavé to, že je jeho kupón navázaný na 6M Pribor a v době psaní tohoto textu činí 8,85 %. Nicméně Pribor už začala klesat a je velmi pravděpodobné, že bude klesat dál. Vůbec bych se nedivil, kdyby ČNB v roce 2024 snížila úrokové sazby hned o dva procentní body. To by znamenalo, že i kupón dluhopisu klesne. Takto konstruovaný kupón je podle mě společností Colt dobře vymyšlen. Společnost se navázáním kupónu na Pribor na pokles úrokových sazeb připravila a nebude se financovat zbytečně draze. Pro investora to ale znamená, že výnos nebude tak velký, jak se z počátku mohlo zdát.
Chybou dluhopisu je, že zde není vidět žádné specifické zajištění. Investorovi musí stačit, že investuje do velké společnosti obchodované na Pražské burze, které kontinuálně roste vlastní kapitál.
Když se dívám na čísla společnosti, nevidím nic překvapivého. Spíše, než o stávajících datech bych se ale zamyslel nad budoucími. Všem zbrojovkám vyhovuje, když se někde na planetě vede válka. Vlády více zbrojí. Vidíme to i u nás. To znamená, že zisky zbrojovek rostou. Colt nebude výjimkou. Navíc jí nahrává i to, že se vyzbrojují i jednotlivci, kteří se obávají o svou bezpečnost, když vidí růst násilí ve společnosti.
Aktuálně se vede válka na Ukrajině. U té nikdo netuší, jak dlouho bude trvat, zároveň se bojuje na Blízkém východě. Napětí podle mě ale zůstane vysoké i v případě, že boje ustanou. Západ se obává hrozby Ruska a bude zbrojit dále. Navíc další hrozbou bude Čína. To je prostředí příznivé pro zbrojovky na léta.
Vzhledem k tomu, že dluhopis nemá rating, může se investor jen špatně orientovat v rizikovosti investice. K tomu slouží skóring dluhopisů, jehož výsledky můžete najít na Srovnávači dluhopisů. Podle metodiky Ministerstva financí se ukazuje, že má dluhopis skóring 13 bodů. Platí přitom, že dluhopisy se skóre 11,5-15 mají poměrně vysokou pravděpodobnost výplaty úroků i nominální hodnoty.
